Снижение курса рубля, идущее полным ходом, не могло не оказать влияния на прогнозы относительно развития экономической ситуации в России. Оживилась и дискуссия о необходимых мерах, то ли по противодействию этому движению курса, то ли по адаптации к последствиям.

Несколько комментариев по теме:

1) Курс рубля существенно снизился, но речь мы, как правило, ведем о номинальном курсе. Но если говорить о реальном, то 79 рублей за доллар сегодня и 79 рублей 4-5 лет назад – это не одно и то же. С точки зрения воздействия на экономику важна больше динамика реального курса. А он хоть и на минимуме за последнее время, но пока не вызывает слишком больших опасений. В начале 2016 года, когда реальный курс был на близком к сегодняшнему уровне, не было ни пандемии, ни настолько системной разрухи на нефтяном рынке (хотя сильное падение цен и наблюдалось). И, конечно, были опасения расширения санкций перед американскими выборами, по традиции.

2) Опасения, на первый взгляд, вызывает скорость снижения курса в последнее время. Однако это впечатление обманчиво – за последние годы у нас не раз бывали колебания номинального курса в одну сторону в течение месяца и похлеще текущего – и в 2016, и в 2018, и в 2020 году.

3) Можно ли сказать, что «слабый рубль» – зло? Тут уже можно поспорить. В мире, в котором страны по сути «воюют» за снижение курса своей национальной валюты, злом это может считаться только в той стране, которая преимущества снижения курса не использует или не хочет использовать. Мы иногда на такую страну очень даже похожи, хотя даже для нас снижение курса рубля после кризиса 1998 года стало большим подспорьем для взлета экономики в 2000-х, и чем крепче становился рубль, тем больше крепла и экономика.

Конечно, динамика экономической активности одним лишь курсом не определяется. Чтобы страна могла воспользоваться низким курсом, нужны и другие условия для этого. И тем опаснее звучат призывы к ЦБ на этом фоне ставку поднять или завершить цикл ее снижения (хотя те и сами сейчас, скорее всего, начнут про инфляционные ожидания бла-бла-бла говорить). Банкам-то это выгодно, сейчас на фоне снижения ставки они доходы теряют, но с точки зрения структуры и драйверов экономики делать этого точно не стоит.