Рынки неэффективны «А король-то голый!» — только инвесторы осознали, что «ягодки» еще впереди, как европейские рынки выдохлись. Так, если ↔️индекс S&P 500 вырос за последний месяц на 5,2%, ↔️Nasdaq — на 8,2%, ↘️то Euro Stoxx 50 упал на 0,5%, ↘️Stoxx 600 — на 1,5%. ❓Кто же ограбил быков? Главным образом, ЕЦБ. ✔️Борьба регулятора с инфляцией не только замедлила экономику, но и привела к скачку расходов на обслуживание долга. ✔️В то же время способность генерировать дополнительную прибыль снижается. ✔️ Инвесторы неохотно идут на рефинансирование. К тому же негативный эффект от высоких процентных ставок еще толком не успел сказаться на экономике, да и с ястребиной монетарной политики, судя по высказываниям Кристин Лагард, не покончено. Как выживут в таких условиях компании-зомби, пока неясно. Согласно исследованию Alvarez & Marsal, труднее всего придется 🔘потребительскому сектору, 🔘индустрии СМИ и развлечений, 🔘энергетическому, 🔘 коммунальному секторам. Что же, по крайней мере, энергетический кризис закончился… Или..? Хотя цены на газ в Европе упали ниже $370, глава энергического регулятора Германии Клаус Мюллер предупредил, что перебои в поставках вернут тему в повестку дня. ❓Что дальше? 🗣С фундаментальной точки зрения, проблем у старушки Европы хоть отбавляй, даже без оговорки о замедлении темпов роста в Китае и США. В отсутствие новых стимулов роста или пересмотра монетарной политики ЕЦБ отток капитала с европейского фондового рынка может ускориться. #Европа @bitkogan