МВФ предлагает объединить долги еврозоны и элегантно превратить их в безрисковые В докладе они предлагают создать специальную структуру – Европейское агентство по управлению долгом (EDMA). Это агентство будет выкупать долги у стран еврозоны и выпускать свои облигации, да еще и безрисковые. Грубо говоря, по такой схеме куски долгов отдельных стран ЕС можно превратить в общеевропейский долг. Согласно описанной концепции агентство выпустит облигации на сумму ~15% ВВП еврозоны (сейчас госдолг еврозоны составляет около 100% ВВП). Зачем это делать? Чтобы официальные долги стран ЕС сократились. Чьи именно долги предлагается выкупать и превращать в общие? Предлагают снизить бремя наиболее закредитованных стран еврозоны. Больше всего меня напрягают 2 вещи. 1️⃣Если долги выкупают у стран, которые больше всего их копят, это может вызвать стимулы накапливать еще больший долг. К примеру, вот выкупят у Италии долга на 10% ВВП, и у них вообще пропадет мотивация приводить бюджет в порядок. 2️⃣Окей, EDMA выкупит долги самых транжирящих стран. Но почему выкупленные долги будут трансформироваться в безрисковые долги EDMA? Понятно, что еврозоне выгодно сделать по этим долгам более низкую ставку. Но попахивает историями перед кризисом 2008 г., когда «плохие» ипотеки американцев собирали в пулы и продавали в виде облигаций высокого качества. С натяжкой, конечно, но все же. И самый главный вопрос. Вот выкупит EDMA долги, выпустит свои облигации. А кто будет платить по ним? Этого толком не уточнили в статье. Кто будет покупать? Указали, что скупать новые бонды будет в том числе и ЕЦБ. — Когда надо переходить на новые колеса? — Когда старые перестают цеплять. #госдолг #Европа @bitkogan