Друзья, всем привет! «Пришло ли время удивлять?» – главный вопрос в преддверии заседания ФРС. Если финансовой системе и правда ничего не угрожает, как утверждает Джанет Йеллен, то и паузу в цикле подъема ставок брать не стоит. К тому же, рынок труда остается перегретым, а инфляция в месячном выражении особо не спешит замедляться. А с чего вдруг на рынках сохраняется оптимизм? Все просто – наученные горьким опытом инвесторы не верят мантрам главы Минфина. Ожидания более мягкого ужесточения (25 б.п.), с одной стороны, толкают индексы вверх, а с другой – оказывают давление на американские трежерис. Какие еще есть варианты? Повысить ставку на 0,50% или оставить все как есть. Учитывая последние события, первый сценарий выглядит наименее реалистичным. Во втором же случае, аналитики Goldman Sachs Group, Barclays, а также Apollo Global Management не исключают пересмотра монетарной политики Федрезервом для поддержания стабильности системы. Что лучше? А тут все творчески. Зависит от нюансов. Для быков, проблемных банков и компаний зомби, понятное дело, что сохранение ставки на уровне 4,5– 4,75% предпочтительнее. Есть три нюанса: 1️⃣ Голубиная риторика не приблизит экономику к ценовой стабильности, а это, на минуточку, один из основных мандатов ФРС. 2️⃣ Решение взять паузу отправит рынкам тревожный сигнал о состоянии финсектора. 3️⃣ Решение ничего не менять – явный сигнал о капитуляции ФРС. После того, как члены ЕЦБ на прошлой неделе проголосовали за повышение ставки на 50 б.п., ФРС, пардон, в весьма пикантной позиции. Сигнал ЕЦБ рынкам – все под контролем. И мы (ЕЦБ) будем действовать в том ключе, что и планировали. И рынки на удивление поверили. А вот ФРС так повести себя не сможет. Скорее всего, наиболее оптимальным для Пауэлла&Co станет вариант «ни нашим-ни вашим» – 25 б.п. ✔️Это позволит избежать новых «кровопролитий» в акциях региональных банков, ✔️Не приведет к росту инфляционного давления. Но самое важное – что потом скажет глава ФРС. Рынки ждут слов: «Ради помощи фин системе, будем раздавать деньги в любых масштабах». А что если нет? #США #рынки @bitkogan