Паника на рынке. Что случилось в банковском королевстве? Друзья, всем привет! Что за кипиш? ▪️Как так – золото вверх. ▪️Стремительно растут цены на UST. Доходность по UST10 – уже порядка 3,83! ▪️При этом доллар потихоньку слабеет относительно корзины валют. ▪️И одновременно рушится рынок акций. В лидерах падений банковский сектор. ▪️Ну и настоящий ад на крипторынке. Паника. И на панике инвесторы бегут куда? Традиционно в UST и золото. Если можно так сказать, прыжок из цифрового золота в реальное. Основная причина – по всей видимости, это проблемы банка из Силиконовой долины, который внезапно столкнулся с нехваткой капитала и нуждается в срочной поддержке. Речь идет о Silvergate – втором по величине банке в США, работающим с криптоактивами и одним из основных мостов между криптовалютами и фиатом для институциональных и ритейл инвесторов в стране. Может ли крах Silvergate спровоцировать банковский кризис? 🔹Если ранее я бы сказал – вряд ли, то теперь… не уверен. Сегодня вскрывается одна системная проблема. Дело в том, что согласно американской регуляции банки должны поддерживать высокий уровень ликвидности. 🔹Если конкретнее – коммерческим банкам необходимо поддерживать коэффициент покрытия ликвидности (LCR) выше 100%. Это означает, что у банков всегда должно быть достаточно ликвидных активов высокого качества (HQLA), чтобы справиться с оттоком депозитов в стрессовом сценарии. 🔹И угадайте, что соответствует требованиям HQLA? Резервы в ФРС и… как вы уже догадались, облигации. 🔹Когда регулирующие органы заставляют вас владеть тоннами облигаций, они также заставляют вас, по сути своей, брать на себя риски эмитентов. В США регулирующие органы разрешают казначейским органам банков размещать облигации в двух удобных для бухгалтерского учета книгах: ▪️«Доступные для продажи» (AFS) ▪️и «Удерживаемые до погашения» (HTM). В обоих случаях, если казначейские облигации или корпоративные облигации/MBS теряют свою стоимость, отчет о прибылях и убытках банка не сразу (!) регистрирует убыток. 🔹Нереализованные прибыли и убытки по ценным бумагам, хранящимся в AFS, бьют по капиталу банка. Но настоящая проблема заключается в том, что облигации, зарегистрированные в книгах «Удерживаемые до погашения» (HTM), учитываются по амортизированной стоимости. И вот здесь, если покопаться, можно найти много скрытых «чудес». 🔹Если убрать все нюансы (о них при желании мы можем поговорить отдельно), то инвесторы запаниковали на тему – а вдруг резервы банков имеют весьма бледный вид? А нет ли на фоне сокращения ликвидности (QT), у банков таких значительных скрытых дыр в ликвидности, что впереди у нас может разразиться полноценный банковский кризис. Вот вам и связь реального и виртуального мира. Проблемы криптомира по полный программе начинают бить по миру реальному, в частности по банковской системе. Ведь спровоцировал все это – крах Silvergate. Ну и, разумеется, в данной ситуации инвесторы опасаются, что банки начнут резко ограничивать кредитование. Хотя… что-то мне не особо в это верится. Жадность американских банкиров не позволит им так уж сильно ограничить свой бизнес. Что далее? Как говорится, будем посмотреть. В конце концов, у нас есть много TMF и неплохая аллокация на золото. Кстати, народ вовсю интересуется. А почему при росте золота JNUG стоит на месте? Все просто. JNUG – это аллокация не на золото, а на АКЦИИ золотопроизводителей. Корреляция чаще всего очень высокая. Но не 100-процентная. И последнее. А в реальности – и правда впереди душевный такой банковский кризис? Не думаю. Банки (особенно крупные) вполне неплохо сегодня готовы к стрессам и имеют достаточный уровень ликвидности. Но попаниковать… мы же знаем. Это дело святое. Сегодня в 16:30 узнаем важные новости о безработице. Возможно, многое после выхода данных изменится. Так что… ждемс. #кризис #банки #крипта #облигации @bitkogan