Постоянно сталкиваюсь с вопросом. — Есть ли в 2023-м какие-то защитные гавани, где можно пересидеть волатильность и вообще, отдохнуть от шарахающихся рынков? Да, разумеется, есть. Обратите внимание. ✔️Рынки летают сейчас как птицы. ✔️Валюты – нестабильны. ✔️Золото, и то – стремится ввысь и одновременно с этим, иногда показывает весьма неприятные кульбиты. И только одно сегодня более или менее понятно – в результате жестких действий ФРС инфляция и инфляционные ожидания в долларе США начали потихоньку снижаться. Но доходность-то облигаций качественных и весьма надежных корпораций США сегодня еще не такая и низкая, благодаря предыдущей (и, собственно, продолжающейся) политике ФРС на рост ставок. Я говорю сейчас о более чем надежных концернах а ля Boeing, Kraft Heinz или Dell. Давайте посмотрим, что дают нам сегодня облигации этих концернов, номинированные в долларах США с погашениями к примеру в 30-х, 40-х и т. д. годах. К примеру, берем облигации концерна Делл с погашением в апреле 2038 г. и купоном 6,5%. ▪️Данные облигации дают сегодня доходность к погашению порядка 6 годовых. ▪️Текущая доходность – порядка 6,20. Берем другой пример – облигации Крафт Хейнз с погашением в августе 2039 г. и купоном 7,125. ▪️По текущей цене доходность к погашению 5,6. ▪️Текущая доходность – порядка 6,14. Будут ли дальше падать цены этих бумаг? Не уверен. Скорее наоборот. Снижение инфляционных ожиданий приведет еще через месяц–другой к тому, что ФРС перестанет поднимать ставку. Более того, к предвыборному году в США возможно придет пора стимулировать экономику и начать снижение ставки. Как вы думаете, насколько сильно вырастут данные облигации в случае, если ставка снизится к примеру на 50 б. п? Так что вполне возможный вариант – за пару лет можно получить и весьма неплохие купоны (6-7%) и плюс рост цены процентов на 5-10. А возможно, и чуть побольше. Как вам данная идея? Есть ли риск? Разумеется. ✔️А вдруг инфляция снова пойдет расти. На мой взгляд, при текущей жесткой политике ФРС риск небольшой. ✔️А вдруг… корпорации эти обанкротятся. Гм… ну эти – вряд ли. ✔️Ну и наконец… а вдруг инопланетяне высадятся и украдут эти компании. Данный риск, думаю, гораздо выше предыдущих. Захеджироваться от него почти невозможно. Как понизить уровень всех трёх рисков? Да просто доля таких длинных бондов в портфеле, очевидно, не должна превышать 20-30% от общего размера вложений. Кстати, минимальный объем вложений в подобные бонды – $2 тыс. Очень большой список подобных идей будет опубликован в сервисе по подписке на днях. #облигации @bitkogan