Чего ждать от ФРС? Друзья, всем привет! День X настал – сегодня в 22:00 МСК выйдет решение по ставке ФРС, после чего состоится пресс-конференция. Любой намек на смену позиции регулятора может «всколыхнуть» рынки. Если же Пауэлл&Co сохранят «ястребиный» настрой, на первый план снова выйдут защитные активы. Рынок заранее волнуется и прыгает в разные стороны. Наиболее вероятный сценарий? Учитывая замедление инфляции (рост PCE в декабре составил 0,1% (М/М) 5% (Г/Г)) и снижение потребительских расходов на 0,2% (М/М), можно было бы расчитывать на некий либерализм Великого и Ужасного. Однако не все так просто. Как опытный чиновник Пауэлл прекрасно понимает – чтобы добить инфляцию, он сейчас должен проявить максимум твердости. Все козыри на руках: ▪️Экономика в целом в порядке ▪️С занятостью все отлично ▪️Рынки упорно не желают падать. Значит можно еще немного поднять ставку и подержать ее в таком виде еще 9-12 месяцев. Скорее всего, в этих условиях он выйдет победителем, и вся слава – его. А дать сейчас слабину… Если инфляция вновь начнет поднимать голову, виноват он – нерешительный, мол, и слабак. Зачем ФРС все это? Тем более, что без сюрпризов вряд ли удастся обойтись. Поясню свою мысль. Отличным примером может послужить Испания. Вместо прогнозируемого снижения ИПЦ до 4,7% в январе с 5,5% в декабре, цифра составила 5,8% (Г/Г). Отчасти, пессимистичные данные – результат роста цен на топливо на фоне отмены субсидий. В случае США, «котом в мешке» может стать доллар. Снижение индекса DXY за последние три месяца более чем на 7,7% может привести к росту цен на импортные товары и услуги. Как результат, инфляция если не вырастет, то сохранится на повышенном уровне. Так что сегодня не жду от Пауэлла особого либерализма. Впрочем… рынки на что-то все же надеются. Что говорят обычно весьма разговорчивые главы ФРБ? Из-за «режима тишины» за 10 дней до заседания представители ФРС не могут озвучивать свою позицию публично. Правда и то, что регулятор не любит удивлять рынки. Пока было объявлено о том, что план остается неизменным – 2 раза по 25 б.п., и с мая – затишье. Единственное что изменится – рынки будут следить теперь не за выступлениями Джеймса Булларда, Сьюзан Коллинз, Эстер Джордж и Лоретты Местер, но за высказываниями Остана Гулсби, Патрика Харкер, Лори Логан и Нила Кашкари. Как говорится, от перемены мест слагаемых... #США #макро @bitkogan