Итоги года. Макроэкономика. Друзья, мы начинаем обещанную серию постов об итогах 2022 года и некоторых прогнозах на год 2023. Надеемся, это поможет вам немного «разложить все по полочкам». Политика ЦБ РФ. Что было сделано и каковы ожидания на 2023 г. 2022 год был, наверное, самым напряженным для Банка России за весь ХХI век.   Что было в 2022? 28 февраля Банк России поднял ставку до 20% (на 10,5 п.п. за раз). Это было сделано, чтобы остановить падение рубля и отток денег из банков. Когда стало ясно, что такая высокая ставка уже не нужна, наш ЦБ начал ее снижать и довел ее до 7,5% к настоящему моменту.   Что имеем сейчас? Замедляющуюся инфляцию (около 12%) и относительно низкую ключевую ставку (7,5%).   Что будет в 2023 году? Видим два сценария.   1️⃣ Инфляция будет оставаться низкой (низкий спрос + крепкий рубль не будут позволять ценам расти). В данном случае наш ЦБ будет сохранять ставку примерно в нынешнем диапазоне (7-8%).   2️⃣ Инфляция начнет разгоняться. Этому могут поспособствовать: ▪️Обесценение рубля. Мы не ожидаем трагического обвала, но подешеветь он может. ▪️Дефициты товаров/комплектующих/материалов/кадров. ▪️Высокие госрасходы тоже порой приводят к росту цен. Про это писали здесь и здесь. В случае инфляционного сценария нашему ЦБ придется в следующем году поднимать ставочку. На сколько? Зависит от уровня инфляции.   Мы предполагаем, что в следующем году повышение ключевой ставки Банком России более вероятно, чем ее снижение. Соответственно, нет особого смысла рассчитывать, что в 2023 г. ставки по кредитам в РФ вдруг начнут падать.     Российская экономика. Основные итоги года, ожидания на 2023 г.   В этом году российская экономика попала в достаточно серьезный кризис.   Что мы увидим по итогам 2022 года? ▪️ВВП упадет примерно на 3%. ▪️Инфляция составит чуть более 12%. ▪️Безработица будет в районе 3,9-4% (на несколько пунктов ниже, чем в начале года). Но здесь надо взять в расчет ситуацию с мобилизацией.   Что будет в 2023 г.? Если посмотреть на прогнозы, цифры примерно такие: ▪️ВВП упадет примерно на 2,5% ▪️Инфляция составит около 6%. Может, чуть больше – до 8%. ▪️Безработица по итогам года очевидно подрастет на несколько процентных пунктов (по прогнозу ЦБ, до 4,4%).   Важно понимать, что в текущих условиях делать прогнозы задача не слишком легкая – слишком много неизвестных. Так что любой прогноз — это попытка ткнуть пальцем в небо. Главные вызовы 2023 для экономики РФ: 1️⃣ Пока не восстановившийся импорт. 2️⃣ Снижение экспорта в следующем году на фоне санкций. 3️⃣ Слабый спрос населения из-за низких доходов и неопределенности.   Конечно, приведенные цифры – лишь прогнозы. По факту сейчас нет ни одного аналитика, который наверняка знает, как быстро российская экономика будет перестраиваться.   Риски есть: ▪️Возможны серьезные дефициты как на товарных рынках, так и на рынке труда. ▪️Возможен разгон инфляции. ▪️И вообще, из-за непредсказуемости геополитики можно долго перечислять точки риска.   Понятно одно. Кризис, который настиг российскую экономику, будет с нами и в следующем году. Продолжение ⤵️