Страны особого риска. Часть 1 Друзья, всем привет! Помните, как мы писали о том, что слабые экономики будут сыпаться в этом году? К экономикам в опасной зоне я отнес Шри-Ланку, Пакистан, Египет, Турцию. В четверг произошло значимое событие – валюта Египта рухнула более чем на 14%. Разберемся, в чем причины. ▪️Из развивающихся стран уходит капитал – доллар укрепляется ко всем валютам (в т. ч. и к египетскому фунту). ▪️Египет закупает пшеницу и огромное количество других продовольственных позиций за границей. Также нефть и нефтепродукты, а это теперь очень недешево. Закупает почему-то… в долларах. Ну не хотят продавцы принимать в расчетах египетский фунт. ▪️Египет еще и в перманентном долговом кризисе – постоянные бюджетные дефициты только усугубляют отток денег из египетского фунта. При этом в Египте курс фиксирован к доллару. Но чтобы не давать египетскому фунту обвалиться, центральному банку Египта нужно сейчас тратить валютные резервы, а их мало. Поэтому только за этот год ЦБ Египта дважды опускал курс египетского фунта (сначала на 16% в марте, и сейчас еще на 14%). Забавная такая привязочка. То привязываем, то отвязываем… Более того, ЦБ Египта заявил, что потихоньку уходит от фиксированного курса. Переход к плавающему курсу – было одно из условий сделки с МВФ, который предоставляет Египту финансовую помощь. Для египетской экономики риски крайне высоки по следующим причинам: ▪️Валютные резервы в Египте составляют $33,2 млрд, т. е. около 8% ВВП. ▪️Отношение внешнего долга к ВВП – около 40%. ▪️Торговый баланс в этой стране исторически отрицательный (импорт больше экспорта) и находится на уровне около -10% ВВП. ▪️Доходность гособлигаций со сроком погашения от года стремится к 20%. ▪️Бюджетный дефицит Египта в этом году составит более 5% ВВП. ▪️Инфляция 15%. Высокий долг в иностранной валюте (которую не напечатаешь), дорогое обслуживание долга, давление на отечественную валюту и неспособность собрать доходы – это в совокупности приведет к долговому, валютному и экономическому кризисам в стране. Все перечисленные факторы объясняют, почему египетской экономике приходится и будет приходиться очень непросто. Вывод? 1️⃣ Для Египта мы ожидаем дальнейшего падения его валюты (времена сейчас не самые благоприятные для этой страны), рост инфляции. 2️⃣ Для прочих развивающихся стран, которые страдают от высоких цен на нефть и продовольствие (в частности, для нетто-импортеров) мы ждем похожих проблем – валютных кризисов, долговых кризисов. 3️⃣ Происходящие события очень важны и опасны для глобальной экономики. Кризис в одной стране, кризис в другой… В результате это может привести к обвалам и на рынках развитых стран. Это точка риска, о которой надо помнить. Друзья. В ближайшие дни мы с вами поговорим и о других странах – кандидатах на большие проблемы. Тема важная. Иначе говоря – откуда ждать «неожиданных» проблем. #кризис #валюты @bitkogan