«Русал» может экзистенциально подняться Цветные металлурги ЕС заявили об «экзистенциальной угрозе» отрасли из-за энергокризиса. Алюминиевые заводы в Европе вынуждены сокращать производство на фоне высоких цен на электроэнергию. А некоторые даже останавливают операционную деятельность. По данным «Русала», девять европейских алюминиевых заводов с производственной мощностью 1,63 млн т в год сократили или объявили о сокращении выпуска «крылатого металла» на 1 млн т в год начиная с 4-го квартала 2021 г. Об этом компания написала в своем отчете за 1-е полугодие 2022 г. Что ж, как мы видим, сценарий начинает реализовываться. Является ли в данном случае «Русал», который в 2022 г. может произвести около 4 млн т алюминия, бенефициаром данной ситуации? В определенном смысле да. По нашему мнению, на 100% воспользоваться таким случаем компания, скорее всего, не сможет, но определенную выгоду извлечет. В чем преимущества «Русала»? ▪️дешевая электроэнергия по фиксированным тарифам, ▪️качественные активы, ▪️вертикальная интеграция, ▪️большие производственные мощности, которые можно нарастить, ▪️компания не попала под санкции. По крайней мере, пока. На наш взгляд, компания сможет частично воспользоваться снижением производства в Европе. Почему частично? ▪️Во-первых, сразу заместить 1 млн т вряд ли удастся, хотя, повторим, у «Русала» есть возможности увеличить выпуск. ▪️Во-вторых, вероятно, ситуацией захотят воспользоваться и китайские алюминщики, и с ними придется конкурировать. Но есть еще одна гипотеза. Китайцы, конечно, могут по-братски прийти на помощь европейским потребителям. Однако и своей выгоды не упустят. И, скорее всего, будут предлагать металл с премией к глобальной цене. «Русал» может также предлагать премию, но не такую высокую, как китайцы. Здесь у компании есть пространство для маневра. Вывод – «Русал» и без того считался нами одной из лучших инвест-идей на российском рынке акций. Естественно, нельзя упускать из виду риск, связанный с падением цен на алюминий. Но, с другой стороны, риски есть всегда. Что ж, если в Европе случилась «беда – отворяй ворота»… в эти самые ворота можно попробовать войти, да еще и заработать. #металлы #кризис @bitkogan