Друзья, всем привет! На фондовом рынке существует немало поверий: - предновогоднее ралли, - sell in May and go away, - январский барометр, - эффект понедельника - и, конечно же, черный сентябрь. Какая-то доля истины в этих суевериях, разумеется, есть. Но именно доля. Однако общее ощущение: ничего «доброго и светлого», похоже, впереди нам не светит. Очевидно, рецессия будет весьма ощутимой. На днях аналитики Moody's пересмотрели перспективы роста экономики стран G20 на 2022 и 2023 годы. Так, ВВП «большой двадцатки» в этом году увеличится на 2,5%, а не на 3,1%, как ожидалось в мае. Прогноз роста на 2023 год ухудшен до 2,1% с 2,9%. Боюсь, что реальность будет гораздо хуже. Российская экономика, по прогнозу рейтингового агентства, снизится на 7% в текущем году и на 3% в следующем. Странный прогноз, если пока ситуация наоборот, только улучшается. Ожидалось падение около 8%. По факту пока – порядка 4%. Впрочем, впереди еще 3,5 месяца. До конца года еще достаточно времени. Может произойти всякое. Прогнозы для экономики РФ не изменились (по сравнению с маем). В Moody's считают, что денежно-кредитные и финансовые условия в мире будут ограничивать экономическую активность до конца 2023 года. Для инвесторов это означает, что «американские горки» на рынках только начинаются. Прошедшая неделя – прекрасное подтверждение. Оптимизм после выхода данных по безработице в США испарился буквально за пару часов, в результате чего индекс S&P 500 (^GSPC) снизился более чем на 2,7%, а NASDAQ Composite (^IXIC) потерял около 4,2% по итогам пяти торговых дней. Индекс доллара, в свою очередь, взлетел до значений 20-летней давности. Для развивающихся стран это не самая лучшая новость. По данным МВФ, резервы развивающихся стран сократились на $379 млрд в первой половине этого года. Большая часть этих средств центральные банки тратят на поддержание местных валют. Еще в конце июля сообщалось, что зарубежные инвесторы вывели с рынков развивающихся стран за последние пять месяцев рекордные $38 млрд. С начала года инвесторы вывели $50 млрд из фондов облигаций EM. Немного истории. Вслед за агрессивным ужесточением монетарной политики в США в середине 1990-х годов, с валютным кризисом тут же столкнулась Мексика. Затем, как мы с вами хорошо помним, последовал азиатский финансовый кризис, после того как инвесторы начали избавляться от тайского бата и других валют, привязанных к доллару. Очередной (грядущий) долговой кризис развивающихся стран, вполне вероятно, добавит только проблем мировой экономике, в частности, Европе. В опасной зоне сегодня экономики таких стран, как Шри-Ланка (собственно говоря, там уже кризис полыхает), Пакистан, Египет, Турция, которые страдают от высоких цен на нефть и продовольствие (они все нетто-импортеры). У Египта и Турции крупнейший торговый партнер – Россия. Это усугубляет ситуацию. С другой стороны Турция получает из-за этой ситуации и весьма неплохие бенефиты. Рецессия. Она, кроме США, уже на подступе в таких странах, как: 1️⃣ Польша, где ВВП -2.3% во 2 квартале 2️⃣ Филиппины -0.1%, 2 кв 3️⃣ Германия 0.0%, 2 кв 4️⃣ Китай -2.6%, 2 кв 5️⃣ Великобритания -0.1, 2 кв 6️⃣ Португалия -0.2%, 2кв Это мы говорим о серьезных экономиках. «Всякую мелочь» даже не упоминаем. Что еще напрягает: стремительный рост доходностей облигаций. Сравним доходности десятилеток на 1/08 и 1/09. France 1,4% ➡️ 2,2% Spain 1,9% ➡️ 2,8% Italy 2,9% ➡️ 4,0% Portugal 1,8% ➡️ 2,8% Greece 2,9% ➡️ 4,2% Canada 2,7% ➡️ 3,1% GB 1,9% ➡️ 2,9% Разница впечатляет. Продолжение ⤵️