Большая часть валюты в резервах ЦБ заморожена, но еще есть золото. Получится ли его продать? На днях Минфин заявил, что из $640 млрд наших резервов заморожено $300 млрд. Почти половина из не замороженных резервов – это монетарное золото. Остальная не замороженная часть хранится, по большей части, в юанях. Тут пока все хорошо, мы эти валютные резервы можем продавать, Китай их не заморозил. С 2000 года наш ЦБ увеличил золотой запас с $4 млрд до $132 млрд. И, как мы сейчас понимаем, правильно делал. В отличие от иностранных ценных бумаг и валюты на депозитах в других странах, золото в слитках так просто не заморозить. Тем более, что почти все наше золото физически находится на территории РФ. Венесуэла, например, держала золото в хранилищах Банка Англии и потом не имела к нему доступа. Тут у нас ситуация значительно приятнее. Вопрос в другом: кому продать это золото? Какие варианты? 1️⃣ Запад. Как покупатель он отпадает практически полностью. Все финансовые институты США, Евросоюза и Великобритании, вероятно, не могут или не будут вести дела с Банком России из-за санкций. Многие компании будут опасаться покупать российское золото в страхе, что ЕС и США могут ввести санкции против тех, кто его покупает. 2️⃣ Восток. Восточные рынки сегодня среди наиболее оптимальных вариантов покупателей нашего золота. Даже в случае еще больших санкций, найдутся хитрые пути продажи через Китай или, например, арабские страны. У Ирана в этом большой опыт. 3️⃣ Внутренний рынок. Сейчас мы уже продаем золото на внутреннем рынке за рубли или валюту. В банках стоят очереди. Но это, скорее, локальные продажи. Если предположить самый негативный сценарий, что вдруг Китай и другие более-менее нейтральные государства отказываются покупать наше золото, тогда наш ЦБ будет вынужден продавать золото нашим же банкам и другим компаниям. Продавать в такой ситуации Банк России, вероятно, будет вынужден, в основном, за рубли, которыми можно уже хоть как-то распоряжаться. Там и до золотого стандарта недалеко. Пока у России есть варианты, куда продать золото. Да и запасы валюты в юанях имеются. Мы исходим из базового сценария, что многие страны будут сохранять нейтралитет и не будут вводить против России санкции. Все-таки жадность должна взять свое. Так что покупатели пока есть. Вопрос в том, получится ли продать золото в достаточных объемах. И, главное, по какой цене? #золото #санкции @bitkogan