Тем не менее, достигнув 7-летнего максимума, в декабре рост цен практически остановился. Бычий настрой охладило сокращение импорта меди в Китай в ноябре. Кроме того, приостановилось падение биржевых запасов.

Также и со стороны предложения пошли позитивные сигналы о потенциальном росте производства. Это неудивительно, поскольку маржа производителей резко выросла на фоне растущих долларовых цен на медь и снижения латиноамериканских валют, в которых сидит основная часть затрат.

По нашим оценкам, в случае, если вакцина сделает свое дело, производство меди может резко вырасти в 2021 г. Центральный вопрос в том, хватит ли этого для покрытия растущих потребностей в новом декарбонизирующемся мире?

В долгосрочной перспективе однозначно «да», тем более что экологичные планы на фоне дорогих металлов и относительно дешевой нефти могут быть подправлены или отложены. И этот фактор способен несколько «приземлить» цены. Запасы уже перестали снижаться, и это несет в себе определенный сигнал.

С другой стороны, в моменте рынок слишком хрупок, и локальный дефицит, подобный недавнему китайскому, не только возможен, но и весьма вероятен. Так что шанс увидеть в этом году $10000 за тонну меди велик. Однако велики и риски, и участвовать в этом ралли имеет смысл лишь в спекулятивных целях.

@bitkogan