🔹Между индикаторами и ощущениями Нестыковке между картиной на основе макроэкономических индикаторов и ощущениями экономических агентов сегодня уделяется много внимания. Отчасти заслуженно. Например, самоощущения и ожидания домохозяйств и фирм — один из важных факторов их поведения. Поэтому улучшение уверенности и ожиданий потребителей и производителей при прочих равных будет оказывать позитивное воздействие на экономическую активность. Но важность этой нестыковки не следует и переоценивать. Во-первых, природа того, что сегодня иногда (и, полагаю, ошибочно) трактуется как оптимизм фирм и домохозяйств, вероятно, в том, что не сбылись наихудшие ожидания, сформированные весной. Но «не настолько плохо, как могло быть» не означает «хорошо» и перехода в зону экономического оптимизма. Настроения и ожидания по-прежнему оказывают преимущественно сдерживающее влияние на экономическую активность, но в меньшей степени, чем весной. Поэтому корректнее было бы вести речь об ослаблении экономического алармизма и пессимизма. Во-вторых, предполагаю, что эта нестыковка очень недолговечна. Думаю, что по мере привыкания к рецессионной среде эталоном для оценки вновь будет становиться «привычный» уровень доходов, а не тот, который мог бы случиться при экономическом армагеддоне. Более того, новый опыт — проседание выпуска и доходов на фоне относительной финансовой стабильности и крепкой внешней позиции — ослабит распространенный стереотип о том, что обменный курс является главным индикатором здоровья экономики.⏩