Рынок не отреагировал на повышение ключевой ставки Участников рынка решение ЦБ повысить ключевую ставку до 9,5% не удивило. Индекс Мосбиржи, до сообщения ЦБ снижавшийся почти на 3,5%, лишь немного усилил падение до -3,7% на 14.50 мск. Рубль пока тоже игнорирует повышение ключевой ставки. К 14.50 мск курс доллара прибавил 6 коп. до 75,07 руб., евро снижается на 38 коп. до 85,59 руб. Решение банка России было ожидаемым и поэтому не вызвало никакой реакции на рынке, говорит главный аналитик «Алор брокера» Алексей Антонов. Для рынка сейчас куда важнее комментарии регулятора о возобновлении покупок валюты на открытом рынке, которые были приостановлены в январе из-за возросшей волатильности, напоминает старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин. Если ЦБ сохранит паузу в покупках, это поддержит рубль, считает он. Индекс гособлигаций RGBITR немного усилил снижение – с -0,4% до решения ЦБ до -0,6% после. Доходности ОФЗ после решения выросли на 10-20 базисных пункта (б.п.) вдоль всей кривой, указывает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Для долгового рынка решение ЦБ стало негативным, так как возросла неопределенность относительно дальнейшей траектории ключевой ставки, объясняет он. До публикации пресс-релиза рынок ждал еще одного повышения на 100 б.п. в марте, но теперь может пересмотреть свои ожидания в пользу более значительного повышения, пишет Рапохин. Что это значит для российского рынка Повышение рублевой процентной ставки и перевод реальной ставки в положительную область сделает более привлекательными российские активы, в том числе для иностранных инвесторов, и может поддержать рубль, считает Васильев. Ужесточение политики ЦБ априори оказывает поддержку рублю, согласен эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Но в условиях растущей волатильности на биржах и геополитической турбулентности рубль может застрять в диапазоне 74,5-77,3 за доллар и 85-88 за евро, опасается он. Для облигаций рост ставок негативен, но текущие уровни ОФЗ уже отразили шаг регулятора, так что на длительную перспективу шанс восстановления гособлигаций выше вероятности дальнейшего значительного сползания котировок, считает Зельцер. Влияние повышения ставок на акции уже тоже по большей мере отыграно, полагает аналитик. Текущие котировки настолько низки из-за санкционных угроз, что инвесторы будут скорее ориентироваться на волатильность мировых рынков, отмечает он: «При этом наблюдаемая двузначная дивидендная доходность крупнейших компаний способна поддерживать перспективную инвестиционную привлекательность отечественных бумаг». Что делать Сейчас действия ЦБ влияют только на стоимость денег на коротких участках, поэтому инвесторам следует уделить большее внимание инфляции, советует управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий: как только тренд пойдет на снижение, можно присмотреться к покупке облигаций, которые уже дают двузначную доходность, и получить дополнительный потенциальный доход от их переоценки. По его оценкам, это может произойти во II квартале, текущая жесткая риторика ЦБ будет способствовать нормализации инфляции. По мнению аналитиков «Тинькофф инвестиций», инвесторам, которые ждут роста ключевой ставки выше 10%, стоит обратить внимание на ОФЗ с переменным купоном, привязанным к ставке Ruonia. Те же, кто готов вкладываться вдолгую, уже могут зафиксировать ставку около 10% в ОФЗ и надежных корпоративных бумагах, пишут они: это, например, ОФЗ 26222, облигации МТС 10-го выпуска, бумаги Москвы 72-выпуска или выпуск «Норникеля» БО-001-01. Текущие доходности уже сравнительно высокие, а ближе ко второму полугодию инфляция может начать спадать, ставка снижаться, а стоимость облигаций вырастет, объясняют аналитики «Тинькофф».