Пассивных инвесторов ждет сложный год Известная мантра: рядовому инвестору не надо умничать, лучше «купить рынок» – вложиться в фонд на тот или иной индекс, например S&P 500. Многие годы эта тактика работала, но теперь может дать сбой, предупреждает Morgan Stanley. Вложения в S&P 500 становятся все более рискованными, соглашаются эксперты и дают советы, как сбалансировать портфели. Легкие деньги заканчиваются Последние время американский фондовый рынок напоминал рог изобилия. 13 лет S&P 500 рос невероятными темпами: в среднем на 15% в год в 2009–2018 гг. и 20% последние три года. Этот рог наполняло падение реальных ставок, все дальше отклонявшее рынки от реальности, пишет директор по инвестициям Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шейлетт. Теперь этот рог вот-вот истощится: мы вряд ли увидим подобные достижения в 2022 году, пишет она, и вот почему: ♦️Реальные ставки вырастут, когда ФРС США повысит ставку (сейчас рынок закладывает уже 4 повышения в этом году – VPost). Это только начинает влиять на рынок. ♦️Опасения «фискального обрыва». На ужесточение политики ФРС могут наложиться трудности с принятием инфраструктурного законопроекта Джо Байдена – налоговых поблажек может не быть. Подобная ситуация в 2013 едва не привела к рецессии. ♦️Доллар может ослабнуть. В 2021 г. он вырос на 6% за счет притока средств в гособлигации. Но все может развернуться, если рынки Европы, Китая, Японии будут восстанавливаться быстрее ожидаемого. ♦️Чрезмерное влияние бигтехов на индекс. На семь крупнейших компаний приходится уже почти треть капитализации S&P500. Именно они обеспечивают рост индекса. Это приводит к экстремальной концентрации риска для тех, у кого доля таких пассивных инвестиций велика. Тем более что регуляторы всерьез взялись за эти компании, требуя от них больше прозрачности и налогов. Чем их заменить Эти риски необходимо снизить и сбалансировать портфели, призывает Шейлетт, но дает лишь один совет: дивидендные бумаги. Ставить на «дивидендных аристократов» в ближайшие годы советует и Citi. Наш обозреватель Анна Третьяк спросила экспертов, как еще можно снизить риски. Вот, что они предложили: 💎Отраслевые ETF (Ярослав Кабаков, директор по стратегии «Финама»). Рост ставок на руку банкам, логично присмотреться к ETF на банковский сектор, либо к ETF на «акции стоимости»: в периоды ужесточения монетарной политики они демонстрировали лучшие результаты, чем «акции роста». (Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор брокера») 💎Фонды денежного рынка (Кабаков) 💎Золотодобытчики могут проявить свой защитный характер. (Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций») 💎Сырьевой сектор интересен за счет высоких цен на энергоносители (Зельцер) 💎Более широкие индексы, например, Russell 2000. Более широкая диверсификация позволит сгладить период волатильности на рынках с одной стороны, а с другой, период существенных просадок можно использовать для формирования позиций. (Кабаков) 💎Европейские индексы. Ожидания инвесторов занижены, а мультипликаторы показывают хороший потенциал. (Никита Лосихин, начальник отдела инвестиционного консультирования ультрасостоятельных клиентов «Велес капитала») Вот только данные ETF, как правило, доступны только квалифицированным инвесторам, отмечает Веревкин. Неквалифицированным инвесторам, вероятнее всего, следует делать акцент на отечественные акции с высокой форвардной дивидендной доходностью. Особняком стоит еще один совет – не суетиться. Лосихин: «Пассивным инвесторам, привыкшим инвестировать в индексы, рекомендуем запастись терпением. На долгосрочном горизонте они все равно выиграют и обгонят инфляцию». Непонятно только сколько придется ждать. После «пузыря доткомов» индексу S&P500 потребовалось 13 лет чтобы переписать максимумы 2000 года, напоминает Веревкин, – и это без учета инфляции.