Ястребиный настрой ЦБ не напугал рынок Российский рынок слабо отреагировал на решение ЦБ повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов (б.п.) с намеком на возможность дальнейшего повышения. Индекс Мосбиржи, снижавшийся с утра на 1,1%, немного усилил падение – до -1,26%. Индекс ОФЗ RGBITR продолжил расти на 0,11%. Рубль, с утра укреплявшийся на на 19 коп. к доллару и 25 коп. к евро, к 14.00 мск торговался вблизи уровней закрытия четверга: 73,78 руб./$ (+0,03 коп.) и 83,53 руб./евро (-0,05 коп.). Жесткий шаг ЦБ был ожидаем, так что его влияние на акции, облигации и рубль в моменте не должно быть ярким, считает эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. «Для рынков нейтрально, все уже в цене», – солидарен директор по инвестициям УК «Промсвязь» Андрей Русецкий. Что дальше Доходности облигаций, прежде всего коротких, могут продолжить рост. Хотя сегодняшнее решение регулятора по большей части уже заложено в цены активов, сохранение явно ястребиного настроя, напротив, выглядит некоторым сюрпризом главный стратег «Атона» Александр Кудрин. Так что нельзя исключать роста доходности облигаций, особенно в короткой части кривой, полагает Кудрин. С другой стороны, рынок ОФЗ уже заложил в цены дальнейший рост ключевой ставки до 8,75-9%, что, в целом, соответствует сигналу ЦБ, говорит старший аналитик «Сбер управление активами» Владислав Данилов. Поэтому он ждет нейтральной динамики ОФЗ и рубля. По мнению Зельцера, потенциал дальнейшего падения цен длинных госбумаг ограничен, если не исчерпан, а вот шанс на постепенное восстановление цен ОФЗ значительный. Тем не менее инвесторам стоит по-прежнему отдавать предпочтение флоутерам как защитному и ликвидному инструменту, а вот с облигациями с фиксированным купоном быть предельно осторожными, советует директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. Особенно в условиях постепенного снижения ликвидности перед Новым годом: это может обеспечить повышенную волатильность, в т.ч. из-за желания игроков «отрисовать» на закрытие этого непростого года более привлекательные уровни, рассуждает он. Рубль может укрепиться до 72-73 руб./$ в краткосрочной перспективе, прогнозирует Полевой, благодаря сохранению жесткой политики ЦБ, снижению активности нерезидентов (они уже могли сократить позиции в рубле/ОФЗ) и усилению экспортных продаж под предстоящие налоги/дивиденды. А вот рынок акций вряд ли отреагирует. При прочих равных повышение ставок, конечно, негативно влияет на фондовый рынок, но на самом деле чувствительность российского рынка акций к изменению ставок довольно низкая, говорит директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. Российские компании отличаются высокой дивидендной доходностью и платят дивиденды регулярно, поэтому на их котировки изменение процентных ставок влияет не так сильно, как например, повлияло бы на американские компании, многие из которых дивиденды не платят, объясняет он: «Инвестируя же в российскую компанию, можно в любом случае довольно быстро получить возврат за счет дивидендов». Так что сейчас определяющие факторы для российского рынка акций другие – прежде всего это геополитика, полагает Исаков. Кроме того, сегодня снижаются и другие рынки, указывает он.