#комментарий X5 Group объяснила невозможность сменить нидерландскую юрисдикцию Владелец сети «Пятерочка» X5 Group продолжает изучать вопрос перерегистрации холдинговой компании из Нидерландов, но сейчас компания не видит ни технической, ни юридической возможности переезда в любую другую юрисдикцию. Провести листинг на какой-то площадке дружественной страны для X5 Group пока также проблематично. Для X5 в плане переезда ситуация пока выглядит хуже всего. Компания имеет большую акционерную базу из иностранных инвесторов, которую не так просто «переселить» в другую юрисдикцию. Более того, нидерландские юристы, оценщики и депозитарий отказываются в текущей ситуации работать с компанией. Выплачивать дивиденды компания также не может, т.к. половина инвесторов их попросту не получит, а ведь ещё необходимо вывести деньги с российских дочек в иностранную юрисдикцию. На наш взгляд, у компании 2 основных варианта: либо ждать пока всё само по себе разрешиться и оставаться в Нидерландах, либо жертвовать какой-либо частью акционеров. В целом компания может создать российское ПАО и перенести реестр российских акционеров GDR туда, но тогда лишится иностранных акционеров. Для такого решения необходима в первую очередь воля мажоритария – Альфа Групп, которая пока занимается вопросами с другой компанией Veon. Поэтому пока мы не ждем продвижения по этому вопросу в ближайшее время. Утренний комментарий за 6 апреля 2023