#комментарий ФРС США спасла мировую финансовую систему с многократным запасом и за пару часов – Ъ. Банкротство в США Silicon Valley Bank приведет к ужесточению банковского надзора в США и к денежно-кредитной политики ФРС США. Банк разорился за два дня, все проблемы от его банкротства власти решили вчера буквально за пару часов заведомо избыточными методами. Тут стоит отметить, что в США при Трампе были введены послабления для банковского сектора, и теперь стало очевидно, что при текущей ДКП эти послабления нужно убирать. В целом банковская система в США устойчива, однако подъем ставки вызывает падение и уход слабых игроков. В России с приходом Набиуллиной был применен другой подход: ЦБ просто отзывал лицензии у банков со слабыми активами и дырами в балансе, в результате финансовая система значительно оздоровилась. Также в РФ были подняты нормативы достаточности капитала, особенно в части системно значимых банков. Поэтому российская финансовая система даже при включении более 30 банков в SDN-лист (блокирующие санкции) и отключение всех основных банков от SWIFT чувствует себя более уверенно, чем в США. Отметим также, что рынок отреагировал очень резко – доходность по двухлетним трежерис упала с 5% до 4% за три торговых дня, а десятилетки снизились с 4% до 3,5%, что отражает ожидания рынка по окончанию цикла повышения ставки. Иначе, в случае дальнейшего роста ставки, под банкротство могут попасть ещё ряд банков, что негативно для всей системы и рейтинга президента Байдена (вопрос очень чувствительный). Среди явных бенефициаров снижения доходностей гособлигаций США на российском рынке мы видим замещающие облигации, а также акции золотодобытчиков. Утренний комментарий за 14 марта 2023