🧐 Разбираемся: фонд BlackRock — это все-таки ETF или то же самое, что и траст Grayscale? После подачи заявки BlackRock на запуск «спотового ETF на биткоин» у экспертов возникли сомнения. Некоторые утверждали, что на самом деле BlackRock хочет запустить не ETF, а траст, аналогичный Grayscale. А это якобы совсем другой инструмент, поэтому влияния на спотовый рынок BTC он не окажет. Разбираемся. 👇 Для начала разберем отличия между трастом Grayscale и ETF: ⏺ Траст Grayscale — это закрытый фонд. Вы можете завести в него доллары или биткоины и получить акции траста, но вы не можете погасить эти акции (вернуть обратно эмитенту) и забрать биткоины. Вы можете только продать акции на вторичном рынке. И цена акций на вторичном рынке никак не зависит от стоимости биткоинов, находящихся в распоряжении траста. Именно поэтому у акций Grayscale сейчас наблюдается дисконт — на них нет спроса. А вывести биткоины из траста и продать нельзя. Поэтому Grayscale еще называют черной дырой для биткоинов. Они там зависают навечно, так как единственная возможность вывести их оттуда — это закрыть траст. Тогда компания распродаст биткоины и рассчитается с инвесторами. ⏺ ETF — это открытый фонд. Каждый желающий может в любой момент как зайти в него, так и выйти, выведя свои биткоины. То есть вы можете не только вложить в фонд доллары или биткоины и получить его акции. Вы также можете эти акции отдать обратно эмитенту и получить назад биткоины. То есть для инвесторов это намного лучше. ❔ Что же запускает BlackRock? Название фонда — iShares Bitcoin Trust. Звучит как траст Grayscale. Но в то же время траст BlackRock допускает выкуп акций. То есть он функционирует так же, как и ETF. В этом смысле фонд BlackRock не имеет ничего общего с GBTC, у которого нет механизма выкупа. ☝️ Но в то же время у спотового ETF есть возможность купить биткоины в конце торгового дня, чтобы привести активы фонда к стоимости биткоинов. У траста такой возможности нет. Поэтому иногда акции траста BlackRock будут торговаться выше или ниже номинальной стоимости находящихся в его распоряжении биткоинов. Таким образом, BlackRock, по сути, объединили два инструмента в один — уже существующий на рынке траст и пока еще ни разу не одобренный ETF. Главное тут то, что акции можно будет погасить, а биткоины вывести. ⚠️ И еще один интересный момент. Главная причина, по которой SEC ни разу не одобрила ETF, — это якобы наличие манипулирования ценой биткоина (пофиг, что цена фьючерсов зависит от цены биткоина на споте, а ETF на фьючерсы одобрен миллион раз). BlackRock и тут кое-что придумали. BlackRock в своей заявке описывают некий механизм «соглашения о совместном наблюдении» между биржами. Идея в том, что для наблюдения за спотовым рынком биткоина привлекут Nasdaq. И с ней будут делиться информацией спотовые биржи (скорее всего, Coinbase, Kraken, Bitstamp), чтобы не было никаких манипуляций. ©️ @CryptoPizza_News 🍕 #BlackRock #ETF