А вот ЕЦБ нужно поучиться у ФРС. Скоро предстоит перейти к повышению ставки, нужно чтобы это не вызвало рост доходности по длинным бумагам, особенно облигациям стран PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания). На графике сравнение ставки ЕЦБ (черная кривая) с бондами Германии – двухлетними (оранжевая кривая) и десятилетними (синяя кривая). Отрицательная доходность по коротким бундосам – результат количественного смягчения, стоит ожидать выхода доходности в положительную зону в 2019.