Итак, в среду ФРС.
На всех предыдущих заседаниях глава ФРС Пауэлл твердо и четко всем давал понять, что борьба с инфляцией не закончена, и нужно продолжать повышать ставку, а потом ее еще и удерживать на повышенном уровне какое-то время. Иначе есть большая вероятность повторения ошибки 70-х годов прошлого века, когда более ранее понижение ставки приводило к новому всплеску инфляции. 7 марта выступая в конгрессе США, Пауэлл подтвердил свою решительность в борьбе с инфляцией (https://t.me/markettwits/232296).
Но с тех пор, а прошло всего-то две недели, всё перевернулось с ног на голову. Начали банкротиться региональные американские банки, и ФРС пришлось экстренно вливать в систему сотни миллиардов долларов, чтобы не допустить паники и кризиса ликвидности. Параллельно наступила развязка в давней истории с Credit Suisse. На этом фоне резко упали доходности по Трежерис, а участники рынка стали активно ставить на то, что ФРС придется начать снижать ставку, начиная с лета текущего года (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3998).
И вот тут возникает серьезная дилемма перед ФРС. Если будет сказано, что регулятор не меняет свой ястребиный настрой, то фондовый рынок вместе с долговым, сырьевым и остальными попадет под жесточайшую раздачу. Очень плохой вариант для ФРС, т.к. неизвестно какими новыми банкротствами он может закончиться.
Еще один вариант - это признать, что ситуация с региональными банками изменила макроэкономический фон, поэтому повышение ставки подошло к концу, и возможно ее снижение на будущих заседаниях. Фактически это будет отказ от своей же риторики, которую мы слышали все предыдущие заседания. Тогда возникает реальная угроза повторения ошибки 70-х годов прошлого века со всеми вытекающими отсюда последствиями.
По большому счету хороших вариантов у ФРС нет. Фактически ФРС не удается побороть не только инфляцию, но и толком не получается уже поддерживать экономический рост. По сути, это провал монетарной политики. Понятно, что он будет обставлен красивыми фразами и новыми терминами, но суть от этого не изменится. @marketdumki
