Итак, даже ЕЦБ объявил о том, что планирует начать программу количественного ужесточения (QT). Смысл этой программы заключается в изъятии из системы ранее напечатанных евро в рамках QE. Стартует этот процесс 1 марта 2023 года. До конца второго квартала будут изымать по 15 млрд евро в месяц (https://t.me/markettwits/221541). А дальше будут думать. Теперь давайте сравним эти действия с тем, что делает ФРС. Размер баланса у двух центробанков примерно одинаковый. ФРС c июня начала программу QT сразу с изъятия по 47.5 млрд $ в месяц. На этом фоне 15 млрд евро выглядят более чем скромно. Но с сентября ФРС-то разогналась до 95 млрд $ (подробнее https://t.me/MarketDumki/3817). Понятно, что ЕЦБ никогда этого себе позволить не сможет, т.к. сразу же возникнут огромные проблемы с госдолгом стран Южной Европы. Если ничего не изменится, то за первое полугодие 2023 года ФРС сократит свой баланс на 570 млрд $, ЕЦБ же всего на 45 млрд $. Другой вопрос, что ситуация в американской экономике может резко ухудшиться, и ФРС придется остановить программу QT. Но при таком раскладе, едва ли экономика Еврозоны будет себя хорошо чувствовать. И тогда, вполне возможно, ЕЦБ вообще придется отказаться от проведения программы QT, толком и не начав ее. Так что в этом аспекте монетарной политики преимущество доллара над евро очевидно. Дифференциал ставок также в пользу usd. Сложно даже найти объяснение последнему росту евро. Кроме закрытия избыточных лонгов по доллару, ничего больше в голову не приходит. Но процесс этот небесконечен, и скоро фундаментальные факторы вновь потянут евро вниз к паритету. @marketdumki