​​Началось! Ранней весной многие сомневались в том, что ФРС способна начать программу количественного ужесточения (QT). Тем не менее этот процесс стартовал. Суть этой программы заключается в сокращении баланса ФРС путем изымания из системы ранее напечатанных долларов в рамках QE. За 2 года с момента начала пандемии в марте 2020 года по март 2022 год было создано из воздуха почти 5 трлн долларов. Баланс ФРС вырос с 4.2 трлн $ до 9 трлн $. И вот сейчас эти доллары потихоньку начали изымать из системы. По ранее озвученному плану в течение лета будет "уничтожаться" по 47.5 млрд $ в месяц, а с сентября по 95 млрд (https://t.me/markettwits/196859). Если 21 июня баланс ФРС составлял 8.934 трлн, то к 5 июля он снизился до 8.891 трлн $ (см. график внизу). Около 43 млрд $ канули в лету. Из-за того, что сокращение баланса началось только в конце июня, многие даже уже успели обвинить ФРС в том, что она не выполняет свои же обещания. На самом деле это не так. Внимательно следил за программой QT в 2018 - 2019 году, и тогда тоже баланс сокращался не всегда точь-в-точь на заранее обещанную помесячную цифру. Связано это с тем, что количество облигаций, которое погашается каждый месяц, неравномерно. Поэтому в какой-то момент могут изъять чуть меньше долларов, а потом чуть больше. Но в итоге выходит в рамках обещанного. Точных сроков окончания программы QT нет. По идее, ее должны были бы закончить, когда инфляция вернется к целевому уровню 2%. Но, т.к. это вряд ли произойдет (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3487), то, скорее стоит ожидать сильного обвала рынка, чтобы ФРС прекратила изымать деньги из системы. Наверно, где-то ближе к 3000 - 3200 пунктов по индексу SP500 можно будет услышать, что ФРС завязывает с количественным ужесточением. А пока туда рынок не упадет, баланс будет сокращаться. @marketdumki