​​Прошлогоднему росту евро к доллару предшествовало сужение спреда в доходностях между 10-летними Трежерис и аналогичными немецкими бундесами (см. график внизу). Пока этот спред был выше 200 базисных пунктов, евро постоянно находился под давлением. Опустившись почти до 100 базисных, доллар потерял свою привлекательность по отношению к евро. Все-таки у Германии как лидера Еврозоны и госдолг относительно ВВП существенно ниже чем в США, а также имеется постоянный профицит торгового баланса. При прочих равных у американских гособлигаций должна быть премия в доходности к немецким бундесам. Чем выше эта премия, тем более привлекателен доллар по отношению к евро.

Последние дни мы наблюдаем резкий рост доходности по американским Трежерис. Доходность по 10-леткам превысила 1% впервые за 9 месяцев (https://t.me/markettwits/117138), сейчас 1.15%. По немецким 10-леткам доходность практически не растет и составляет сейчас минус 0.5%. Таким образом спред уже достиг 165 базисных пунктов. Такое положение дел активирует так называемый керри трейд в пользу покупки доллара. Это не означает, что прямо сейчас евро рухнет. Но растущий спред в доходностях гособлигаций США и Германии будет сильно ограничивать дальнейший рост евро. @marketdumki