​​Доллар VS Евро

Как всегда очень много прогнозов о том, что доллар продолжит свое падение к евро. Один из главных аргументов - это растущий в небо баланс ФРС. Да, действительно, с марта американский ЦБ нарастил баланс почти на 3 трлн $. ЕЦБ же действует поскромнее. Всего лишь 2 трлн евро было напечатано за это же время. Но есть одна важная деталь - баланс ФРС уже не растет 4 месяца (см. внизу). Продолжающаяся скупка активов компенсируется возвратом долларов, которые были выданы по своп линиям другим центробанкам развитых стран. И получается так, что новых долларов в систему не поступает. А вот баланс ЕЦБ показывает другую динамику. Изначально он вырос гораздо меньше, зато он и сейчас продолжает расти (см. внизу).

Чем-то мне это напоминает историю после кризиса 2008 года. Тогда ФРС первой запустила QE и доллар какое-то время снижался. Но потом и ЕЦБ пришлось резко наращивать свой баланс, сначала через программу LTRO, а потом и с помощью QE. Очевидно, что ФРС всегда быстрее реагирует на возникающие проблемы в экономике и на финансовых рынках. ЕЦБ же более консервативен (скорее всего из-за Германии). И плюс надо не забывать, что это центробанк не одной страны, а девятнадцати, и у каждой из них есть свои интересы. Соответственно гораздо больше времени уходит на разные согласования. Но в итоге ЕЦБ печатает ни чуть не меньше чем ФРС. А если сравнивать относительно размера ВВП, то даже больше. Так что не совсем правильно говорить о долларе как о последней путане, а о евро как о непорочной девице. Непонятно еще до конца кто из них более грешен.

Последние месяцы основные мейнстримовские СМИ больше внимания уделяют проблемам в США. Долговые проблемы отдельных членов Еврозоны сейчас не в моде. Но рано или поздно эта тема обязательно всплывет. А пикантность это теме будет добавлять уход г-жи Меркель с поста канцлера Германии в сентябре 2021 года. Новый немецкий лидер вряд ли сможет так уверенно сдерживать центробежные тенденции в этом валютном союзе. И опять начнутся разговоры о возможном распаде зоны евро. Так что мне кажется, доллар еще своего последнего слова не сказал. Проблем в США хоть отбавляй, но Европа как-то уж совсем не внушает доверия в долгосрочной перспективе. @marketdumki