📉Прогноз динамики фондовых рынков Если посмотреть на Европу, то она только-только начинает бороться с инфляцией, поднимая ставки, в то время как США уже обуздал инфляцию, о чем мы узнаем 13 и 14 сентября, когда будут опубликованы данные по потребительской и промышленной инфляции. Также на недавнем ежегодном выступлении по монетарной политики председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ставки ФРС могут еще долгое время оставаться высокими (но уже без агрессивной риторики повышения ставок в 2023 г.). Инфляция в это время должна снижаться. ❓Что ожидать от рынков в среднесрочной перспективе? Самый большой риск большинство аналитиков и банкиров видят в том, что ФРС может немного перестараться с ужесточением денежно-кредитной политики, как это было в 2018 г., когда ФРС повышало ставку, что привело к падению рынка на 20%. В очередной раз это может сильно ударить по экономике, причем сильнее, чем этого ожидают. Но в 18 году инфляция была всего 2%, и ФРС смогло быстро развернуться на 180 градусов и начала снижать ставки, поэтому рынок это быстро отыграл. В этот раз такой финт не пройдет, потому что инфляция 8%, и так просто снизить ставку нельзя. Если говорить, когда ФРС может начать снижать ставку, то скорее всего это произойдет, когда инфляция опустится хотя бы ниже 4%. Это вполне комфортные цифры для экономики. Поэтому верить в скорый рост на рынках, когда они пойдут обновлять новые максимумы, точно не стоит, должен пройти определенный период нахождения в высоких ставках. Возможно около года. ☝🏻Также не нужно забывать про QT (количественное ужесточение), когда ФРС уменьшает объем ликвидности в экономике. Фактически идет продажа облигаций со своего баланса на вторичном рынке, что приводит к давлению на рынок облигаций и, как следствие, снижению цен самих облигаций и росту доходности (росту ставок). В данный момент ФРС планирует сократить свой баланс на 1 трлн $ за 12 месяцев. Это также безусловно негативно давит на рынки и экономику. Фактически это параллельное воздействие на ставки, как и прямое их повышение. Также нужно понимать, что за счет проделанных монетарных действий, индекс доллара сейчас находится на 20-летних максимумах, но не за горами тот момент, когда он начнет ослабевать. 💵Как только доллар начнет ослабевать – это станет безусловно сильнейшим сигналом и позитивным моментом для развивающихся рынков, т.к. они очень сильно зависят от него из-за стоимости обслуживания своих долларовых долгов. ❓Что нам это дает? Когда может произойти разворот на рынках? 21 сентября пройдет очередное заседание ФРС, где с большой долей вероятности ФРС повысит ставку на 0,75%, и позитива для рынков явно не добавится. Следующее заседание будет в ноябре. Если на тот момент не будет серьезных изменений или роста инфляции, ФРС повысит ставку на 0,5%, что суммарно доведет ставку до 3,75%. А если к этому Пауэлл заявит, что далее они не видят смысла в агрессивных повышениях на 2023 г., то это может быть отличным сигналом к ослаблению доллара и одновременному росту акций, в том числе развивающихся рынков. С уважением, Роман Бобров