#экономика ТОВАРНЫЕ ЗАПАСЫ В США Ситуация с товарными запасами в США начинает подтверждать опасения аналитиков насчет перепроизводства На графике: ▪️сиреневая линия – совокупные товарные запасы на складах; ▪️красная линия – запасы на складах производителей; ▪️зеленая линия – запасы на складах оптовиков; ▪️синяя линия – запасы на складах розничных торговцев. ▪️Мы видим, что в январе товарные запасы росли у всех участников реального сектора. На мой взгляд, это сопряжено с отрицательными реальными процентными ставками и высокими инфляционными ожиданиями: первое позволяет производить товары в кредит, второе – продавать по более высоким ценам в будущем. Этот процесс подпитывается высоким уровнем потребительских расходов – все те же высокие инфляционные ожидания заставляют людей интенсивно тратить деньги. ВЫВОД 1️⃣В реальном секторе США мы наблюдаем классическую самоусиливающуюся систему: подпитываясь бесплатными кредитами и высокими инфляционными ожиданиями, производители увеличивают производство, а инфляция, в свою очередь, вынуждает потребителей увеличивать спрос. 2️⃣Но: запущен цикл «дорогих денег» от ФРС, и примерно через квартал потребители начнут задумываться насчет инфляционных ожиданий и расходов – рост ставок повысит доходность депозитов, и депозиты, таким образом, оттянут на себя часть потребительских расходов. Кроме того, рост ставок приведет к банкротствам компаний, работавших на дешевых кредитах, что увеличит безработицу и, соответственно, повлечет за собой снижение потребительских доходов, что также ударит по спросу. 3️⃣На мой взгляд, через два-три квартала мы увидим резкое снижение делового цикла, что само по себе является дефляционным процессом; но пока у ФРС до конца года высокие инфляционные ожидания, а значит, стагфляция в США – более чем вероятна. @khtrader