#экономика ТОВАРНЫЕ ЗАПАСЫ В США
В накоплении товарных запасов в экономике США многие аналитики углядели цикл перепроизводства – так ли это?
Вышли данные по товарным запасам в США за декабрь: к концу года картина с распределением запасов чуть выровнялась, но перекос все еще остается существенным. Также стоит отметить, что причины, по которым производители и оптовики накапливают запасы, весьма прагматичны: розничные продажи прогнозируются по-прежнему высокими – из-за бегства потребителей в реальный товарный сектор; высокие инфляционные ожидания побуждают компании рассчитывать на дальнейший рост цен на их продукцию – то есть присутствует некая ценовая премия, тем более что в условиях низких ставок возникает дополнительная выгода при производстве товаров в кредит, и придерживании их на складах; нарушение логистических цепочек также создает необходимость в более высоком уровне запасов.
На графике:
зеленая линия – товарные запасы на складах производителей: мы видим, что в декабре показатель замедлился в росте;
красная линия – товарные запасы на складах оптовиков: здесь рост продолжается;
синяя линия – товарные запасы на складах у розничных торговцев: в декабре наблюдается резкий рост показателя.
ВЫВОД
1️⃣На мой взгляд, то, что розничные торговцы начали пополнять свои склады, выглядит весьма позитивно, тем более если учесть, что новые заказы в декабре продолжали расти.
Конечно, высокий уровень запасов в случае снижения потребительского спроса вынудит производителей подстроиться и производство сократить, но с учетом текущего темпа его расширения – это всего лишь нивелирует перегрев производственного сектора, и накопленные запасы распределятся равномерно, перетекая к розничным торговцам. На деловой цикл это вряд ли повлияет, поскольку ожидается расширение сектора услуг.
2️⃣На этих данных строится прогноз доходов компаний в текущем году; согласно этому прогнозу, ожидается еще один год повышенных прибылей, возникающих на фоне ценовой премии в будущем и высоких потребительских расходов.
3️⃣Многое будет зависеть не столько от политики ФРС, сколько от реакции на эту политику экономических агентов; главное – чтобы потребитель не унывал, для чего инфляция должна снижаться, а доходы устойчиво расти. Пока угроз для этих процессов нет.
@khtrader
