#экономика БАЛАНС ИНВЕСТИЦИИ/СБЕРЕЖЕНИЯ Если бы Дж. Кейнс сейчас увидел ситуацию с балансом «инвестиции/сбережения» в США – он пожалел бы о своих призывах расширять присутствие госсектора в экономике. На графике: ▪️Синяя линия – баланс инвестиций и сбережений в экономике США. В конце прошлого года объем инвестиций значительно превышал объем внутренних сбережений, более того дефицит данного баланса вышел на новый исторический уровень. ▪️Красная линия – текущий счет (внешний баланс); мы видим, что в III квартале прошлого года дефицит подошел к историческим минимумам, которые наблюдались в 2005-м – 2006-м годах, и судя по нынешнему состоянию баланса инвестиций и сбережений, в IV квартале дефицит внешнего баланса в США выйдет на новый исторический максимум. ▪️Зеленой линией обозначен индекс фондового рынка Wilshire 5000; рассмотренные дефициты всегда поддерживают рынок акций, поскольку соответствуют расширению экономики, а значит – и росту доходов компаний. ВЫВОД 1️⃣Рассмотренные балансы друг друга компенсируют: в цикле расширения экономики инвестиции превышают сбережения (а в США это происходит практически всегда, за исключением кризисных фаз), что уравновешивается дефицитом внешнего баланса, поскольку США постоянно одалживаются на мировом рынке. 2️⃣К чему это приведет? Во-первых, к устойчивому спросу на долларовые активы – ибо США рассчитываются с кредиторами чаще всего именно долговыми активами; а во-вторых – к столь же устойчивому спросу на активы фондового рынка. 3️⃣Вопрос сейчас в том, насколько сильным будет давление ФРС на данные балансы. Но пока реальная ставка отрицательна, а доллар крепок – процессы будут продолжаться; таким образом, в текущем году разворота трендов по рассмотренным балансам ждать не приходится. @khtrader