​​🛒 Риски компаний потребительского сектора Часть 1 Несмотря на всю свою защитность, надо помнить, что компании потребительского сектора (продавцы продуктов питания, пром товаров, электроники и т.д.) имеют свои существенные риски. Давайте рассмотрим все основные компании сектора потреб товаров и опишем их риски. Магнит Дивиденды. Магнит по итогам 2021 г. отказался от выплаты дивидендов. Финансовое состояние компании более чем стабильное, а защитный профиль бизнеса позволяет безопасно выплачивать дивиденды в сложившихся условиях. Вероятно, компания отказалась от выплаты из-за технических сложностей с переводом средств в пользу зарубежных акционеров. К текущему моменту компания не дала никакой информации о том, когда будут возобновлены выплаты. Замедление роста из-за нормализации базы. II квартал 2022 г. станет последним, когда Магнит показал столь высокие темпы роста ключевых финансовых метрик: • Выручка: 588,6 млрд руб. (+38,7% г/г) • EBITDA: 42,4 млрд руб. (+40,3% г/г) • Чистая прибыль: 21,1 млрд руб. (+75% г/г) Уже с III квартала скажется эффект нормализации базы, когда в годовом сопоставлении показатели будут сравниваться с консолидированными результатами с учетом «Дикси». Формально это ожидаемый момент и выраженного влияния на котировки не ожидается, однако сам факт замедления темпов роста может негативно сказаться на настроение инвесторов, инвестирующих в Магнит. X5 Group Зарубежная регистрация - теперь большая проблема. Материнская компания X5 Group зарегистрирована в Нидерландах. В условиях ухудшения отношений РФ со странами запада это вызывает сложности для нормального функционирования компании. X5 Group недавно отметила, что изучает вопрос редомициляции (переезд в российскую юрисдикцию), но технические препоны в текущей ситуации мешают решению вопроса. Дивиденды. Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021 г., когда возобновятся выплаты неясно. Отказ от дивидендов связан с зарубежной регистрацией. В настоящее время не может выплатить дивиденды или провести выкуп акций из-за регуляторных ограничений, в трансграничных платежах. Сейчас нет понимания, как скоро компания может вернуться к выплатам. Слабость цифрового направления. Цифровые продажи компании во II квартале выросли на 38,4% г/г до 14,7 млрд руб., в квартальном сопоставлении сегмент потерял 21,8%. Компания ранее отмечала, что в сегменте e-grocery сильная конкуренция. Это не позволяет показывать столь высокие темпы роста продаж, как было ранее. Лента Замедление онлайн сегмента. Общий объем онлайн-продаж, включая продажи «Утконоса», за II квартал составил 9,6 млрд руб., увеличившись на 135,4% г/г. При этом относительно I квартала показатель потерял 11,4%. Отчасти здесь сказался эффект от закупок населения впрок в I квартале. Однако просадка все же настораживает. Если замедление продолжится, ключевой драйвер роста будет терять актуальность. Активизация конкурентов на M&A рынке (Слияния и поглощения). В последнее время крупные ритейлеры активизировались на M&A рынке. Магнит приобрел «Дикси», X5 Group купила 70% долю в бизнесах крупных ритейлеров Восточной Сибири — «Красный Яр» и «Слата». Лента не так давно закрыла сделки по покупке сетей «Билла» и «Семья». Для Ленты активность на M&A рынке особенно важна, так как позволяет придерживаться амбициозной стратегии по удвоению выручки к 2025 г. Из-за активизации конкурентов находить интересные сделки станет сложнее. 🧞‍♂️ #Отчетность