ЕЦБ "купил много итальянских государственных облигаций и продал много немецких облигаций", чтобы остановить рост спреда Инструмент защиты передачи или TPI - предназначен для предотвращения краха итальянских облигаций, подобного 2011 года ЕЦБ активировал реинвестирование PEPP с сильнейшим перекосом в распределении по странам, от финансово сильных стран, таких как Германия, к периферии, особенно Италии и Испании ЕЦБ купил много итальянских государственных облигаций в июне и июле и продал много немецких облигаций. Таким образом, ЕЦБ направляет доходы от погашения государственных облигаций Германии и Нидерландов, в пользу Италии Хотя ЕЦБ не предоставляет разбивку погашений по странам, по оценкам, около 75% ценных бумаг со сроком погашения в июле были выпущены Германией или Нидерландами