Ожидаемые этапы и даты ужесточения кредитно-денежной политики основных центральных банков Пустой круг - снижение темпов выкупа активов Полный круг - полная остановка выкупа активов Треугольник - начало роста учетной ставки Квадрат - начало сокращения баланса ЦБ В конце 2019 г балансы крупнейших ЦБ развитых стран составляли $16.1 трлн, за 2020 г они выросли до $23.9 трлн, в 2021 г рост был скромнее – всего на $3.4 трлн до $27.3 трлн За два года активы центральных банков выросли на 46%, то есть они влили в мировую экономику около более $11 трлн свежих денег, скупив практически весь новый госдолг В 2022 году стимулы будут сокращаться, ставки повышаться, дефициты бюджетов сжиматься, но монетарная политика все-равно останется мягкой. То есть номинальные долларовые ставки не должны превысить 1-2% на горизонте до 10 лет. При этом, реальные ставки останутся глубоко отрицательными, а бюджеты дефицитными