Общий прогноз на 2023 год: доллар, фунт, евро, газ По мере того, как год подходит к концу, можно, наконец, поразмышлять о последних 12 месяцах и о том, как работали рынки. В целом 2022 год был годом геополитических потрясений, экономической неопределенности и ужесточения денежно-кредитной политики, что привело к повышенной волатильности и неожиданным рыночным событиям. Сырьевые товары в первой половине года явно превзошли многие активы, поскольку военный конфликт между Россией и Украиной привел к резкому росту цен на энергоносители. Угроза устойчиво высокой инфляции, которая начала расти еще на фоне восстановления экономики после пандемии, заставила центральные банки начать последовательно повышать процентные ставки в большинстве развитых стран, что означало активную распродажу акций и укрепление доллара. Доллар США: сможет ли ФРС убедить рынки, что ставки будут оставаться высокими дольше? 2022 год был одним из лучших для доллара США в XXI веке. Это особенно верно, если вы сосредоточитесь исключительно на первых трех кварталах года, когда индекс доллара (DXY) вырос на 21%. Но в четвертом квартале все изменилось, так что же ждет американскую валюту в 2023 году? Мы предположили три возможных сценария: 1 Постоянная инфляция и глубокая рецессия — ралли доллара возобновляется благодаря потокам в активы-убежища; 2 Умеренная инфляция и умеренная рецессия — доллар остается устойчивым, но разворота после распродажи в четвертом квартале не предвидится; 3 Инфляция снижается, а экономический рост восстанавливается — распродажа доллара США продолжается. Евро: ястребиный ЕЦБ компенсирует опасения по поводу поставок газа и роста? В первые девять месяцев года военный конфликт в Украине, агрессивное повышение процентной ставки ФРС перед лицом «голубиного» ЕЦБ и газовый кризис привели к тому, что евро упал ниже паритета с долларом. В преддверии 2023 года инвесторы по-прежнему в основном сосредоточены на способности ЕЦБ повышать процентные ставки в разгар рецессии и продолжающегося инфляционного давления, связанного с затянувшимся энергетическим кризисом в Европе. Прогноз по сырьевым товарам Природный газ: может ли рецессия облегчить энергетический кризис? Природный газ был одним из самых сильных рынков в 2022 году, значительно опережая другие товары, а также более традиционные классы активов, такие как акции и облигации. Энергетический кризис в Европе, связанный с погодой зимний спрос и технические проблемы продолжают оказывать огромное влияние на мировой рынок природного газа. Если конфликт в Украине продолжится, маловероятно, что цены упадут до уровня $4,3 доллара, на котором они торговались 24 февраля 2022 года. В результате быки могут вновь всплыть на поверхность при падении между $5 и $5,30 доллара. С другой стороны, безумные уровни цен, наблюдавшиеся летом в $9,5 и выше, также вряд ли будут повторно протестированы, поскольку они соответствуют беспрецедентному кризису предложения в Европе, вызвавшему скачок внутренних цен в США из-за роста экспорта СПГ. Боковой рыночный тренд с ценами от $5 до $8 долларов представляется вероятным сценарием для природного газа США в первом квартале 2023 года. Бычья фаза рынка может наступить после первых месяцев следующего года, когда запасы газа в западных экономиках начнут истощаться и спрос на пополнение запасов возобновит свое циклическое возвращение. Нефть: как страхи перед рецессией и потолок стоимости повлияют на цены? Как и большинство сырьевых товаров, нефть очень чувствительна к факторам спроса и предложения и состоянию экономики. И американская нефть, и нефть марки Brent начали год, достигнув своего самого высокого уровня с 2008 года, когда Европа погрузилась в энергетический кризис, который остается неразрешенным, но, поскольку в течение года импульс изменился на противоположный, они оба теперь столкнулись с самым низким уровнем в 2022 году. В 2023 году в игру вступают многие факторы, включая, среди прочего, баланс спроса и предложения, падение прогнозируемого спроса на нефть и ограничение цен в США/ЕС. Автор: Пьеро Чингари