​📜#ОБЛИГАЦИИ В продолжение темы облигаций и рисков – а нужен ли рейтинг?! ❌По данным МосБиржи с начала 2022 года произошло около 70 дефолтов, большинство из которых прошли по купонам по конкретным облигациям. В аналитическом исследовании агентство ООО «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР) использовало 5000 наблюдений по российским компаниям и органам власти за 2005-2019 годы*, поэтому сюда не попал пандемийный период и текущий кризис. В выборку попали более 850 уникальных объектов, в их числе: ✔️нефинансовые компании - 342 ✔️банки – 272 ✔️страховые организации – 136 ✔️региональные органы власти – 83 ✔️лизинговые компании - 19. Агентство НКР классифицировало облигационные выпуски по традиционной рейтинговой шкале от ААА до СС и исследовало частоту дефолтов данных выпусков на горизонте 1, 2 и 3 года. 📊На составленном графике (см. ниже) мы объединили статистику по разным временным горизонтам. Уже в первый год увеличивается экспоненциально частота дефолтов при движении из инвестиционного рейтинга ААА и ниже. На второму году наблюдений картина становится еще более выразительной. Третий год наблюдения является важным периодом, потому что немало бумаг выпускается сроком на три года, соответственно такая статистика для ряда бумаг охватывает весь период их существования. Также у некоторых бумаг примерно на трехлетнем горизонте возникает срок оферты, что также соответствует возможности погашения. На всех временных горизонтах наблюдаемая вероятность дефолта для облигаций уровня A- и выше составляют менее 1,5%. Для уровней рейтинга AA- и выше наблюдаемые частоты дефолта нулевые. В некоторых случаях рейтинг у бумаги отзывают, происходит такое и с известными компаниями (примеры: «Инвест-Девелопмент», АО «ВТБ Лизинг», ООО «Сигма Девелопмент», АО «Почта России») Исходя из представленных данных, можно сделать несколько выводов: 🔹Вероятность дефолта в большинстве случаев ненулевая, но в целом невысокая для бумаг рейтинга не ниже ВВ+. 🔹У бумаг с рейтингом А- и выше в 2022 году не было дефолтов. 🔹К сожалению, даже самый высокий рейтинг не может быть гарантией отсутствия дефолта, и в отличие от депозитов здесь нет системы страхования вкладов и существует риск потери номинала. 🔹Для облигаций с рейтингом ВВВ+ и ниже риски на трехлетнем горизонте растут по экспоненте. 🔹Мусорный рейтинг (ВВ и ниже) является спекулятивным, это не бумаги для долговременного удержания, высоки риски, поэтому такие облигации подходят для перекладки в течение года. В текущей напряженной ситуации на фондовом рынке можно и нужно работать со своим капиталом, совершая либо попытки его восстановить, либо не давая ему таять в инфляции – о работе с облигациями писали подробнее в статье тут. *В материале использованы данные исследований НКР – источник тут. #АФ_ликбез