🔹 Уперлись в стену. Как разногласия из-за бюджета США повлияют на рынки

Приостановка работы правительства США из-за несогласованного бюджета может привести к замедлению американской экономики и переносу крупных IPO

22 декабря в США случился так называемый shut-down, то есть приостановка работы правительства из-за невозможности согласовать бюджет.

Главной причиной политических разногласий стала стена, которую президент Дональд Трамп считает необходимым возвести на границе с Мексикой. Американский фондовый индекс S&P 500 с тех пор прибавил более 8%, показав максимальный рост за три месяца. Это настоящий парадокс, что инвесторы игнорируют столь негативное событие. Как на самом деле влияет приостановка работы правительства на экономику и фондовый рынок?

Стоит отметить, что shut-down в США — явление отнюдь не редкое. За последние сорок лет это уже девятнадцатый случай подобного проявления политического кризиса. Наиболее заметные остановки работы правительства США произошли в 1996 году (продолжительность shut-down составила 21 день) и в 2013 году (16 дней).

Последствия для экономики
На экономику США приостановка работы правительства не оказывала существенного влияния в силу ограниченной продолжительности. В 1996 году эффект shut-down для ВВП составил минус 0,4 процентного пункта, в 2013 году — минус 0,1 п.п. Потери в росте экономики обусловлены главным образом снижением государственных необоронных расходов. Их доля в структуре ВВП США составляет порядка 17%, поэтому заморозка финансирования из бюджета закономерно оказывает некоторое давление на динамику показателя.

В этот раз shut-down может пройти незаметно для динамики ВВП, поскольку сейчас не работает меньшее число государственных агентств, чем шестью годами ранее. Если в 2013 году приостановили работу почти 800 000 чиновников, то сейчас — около 380 000.

В период shut-down возможен временный всплеск числа заявок на пособия по безработице, однако пока этого не происходит. Если проследить динамику показателя за последние три недели, то лишь однажды он оказался выше ожиданий инвесторов на 11 000 единиц. В 2013 году в первую неделю после shut-down наблюдался резкий рост числа заявок — почти на 50 000. Но даже если подобный скачок произойдет и в этом году — после возобновления работы правительства ситуация нормализуется.

К слову, данные по рынку труда — одни из немногих, что публикуются во время shut-down. Статистика по рынку недвижимости, торговле и заказам товаров выходить не будет, пока не возобновят работу одни из главных поставщиков экономической информации — Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения США. Все это увеличивает неопределенность для инвесторов и аналитиков, которые не могут в режиме реального времени отслеживать параметры американской экономики.

Неопределенность, которую рождает приостановка работы правительства, пожалуй, можно расценивать как единственный серьезный негативный фактор. Вкупе с другими вопросами, которые поднимает администрация Трампа, вроде торговых войн и независимости ФРС, shut-down может плохо повлиять на настроения экономических агентов. Ухудшение их ожиданий в конечном счете может привести к дальнейшему замедлению роста ВВП.