🔦 Сбер (SBER): справедливая стоимость 170 руб., апсайд +23%. Комментарий источника РДВ как посчитана фундаментальная цена Сбера: • Оценка сделана по итогам разговора с IR Сбера. • Заложили темпы роста кредитного портфеля на уровне инфляции (это консервативно). • Заложили чистую процентную маржу на уровне 5.5% - на уровне 2021 года (процентные ставки сейчас, такие же как и в 2021). • Не закладывали оптимизацию (уменьшение) операционных расходов (хотя она происходит). • Предполагали некоторое ухудшение качества кредитного портфеля в 2023 и дальнейшую стабилизацию около исторически высоких уровней. • Оценивали справедливую стоимость акций банка по модели дисконтирования дивидендов (DDM). При этом использовали ставку дисконтирования в 20% (это очень высокая ставка с исторической точки зрения). • Если в модели ставку дисконтирования снизить до 15% (нормальный уровень до фев2022), то фундаментальная цена акций Сбера вырастет до 260 руб., а потенциал роста составит +90%. #лучшие2023 #SBER #оценка @AK47pfl