Тинькофф (TCSG) — лучший способ поучаствовать в восстановлении макросреды в РФ. Негативная реакция на отчетность за 3кв избыточна, сообщают источники РДВ. Банк создал базу для роста за счёт монетизации новых клиентов. «The Group continues to maintain a significant liquidity cushion and ample capital buffers, which will enable it to further adapt to the changing environment and capture growth opportunities as they arise». Внимание рынка избыточно сконцентрировано на цифре по чистой прибыли, которая снизилась из-за создания резервов под макроэкономические риски. Банк, похоже, создаёт «подушку» на случай продолжения кризиса. При этом клиентская база банка выросла на ~35% за время кризиса (до 20.6 млн чел. активных клиентов в месяц или MAU). То есть банк создал себе «базу» для дальнейшего роста за счет монетизации новой клиентской базы. В нормальных макро условиях (без создания защитной подушки) с расширенной клиентской базой банк заработал бы около 30 млрд руб. прибыли за квартал. Что по текущей цене акций соответствовало бы оценке в ~5х своих прибылей. Привлекательно для растущего бизнеса. #TCSG @AK47pfl